El reciente repunte del precio del oro, alcanzando nuevos máximos históricos, es tema de estudio para profesionales experimentados del medio financiero y de los metales preciosos. Si bien, es imposible precisar la causa directa con toda certeza, aquí compartimos algunos posibles factores detrás de este fenómeno.
Bonos del Tesoro a la Baja
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, principal indicador de la tasa de interés en los EEUU, bajaron 1.2% en febrero. Ello, aunado a una inflación persistente, disminuye el interés de los inversionistas por invertir en bonos del Tesoro y los motiva a buscar otras alternativas con un grado similar de riesgo pero con mayores rendimientos. Es por ello que al 9 de Abril de 2024 , el precio del oro ha superado los $2,360 dólares por onza, lo que representa un incremento del 14.5% en los primeros 100 días del año, a pesar de que la demanda de ETF’s (fondos cotizados en bolsa) ligados al precio del oro continúa siendo aún moderada.
Ello nos permite inferir que el aumento en la demanda del oro, y su impacto en el precio del mismo, ha sido impulsado principalmente por los grandes inversionistas y que el tema no ha captado especialmente aún la atención de los inversionistas minoritarios
Bancos Centrales Aumentando sus Reservas
Otra posible causa del sorprendente aumento en el precio del oro son las compras de oro por parte de bancos centrales, las cuales siguen siendo muy fuertes según los últimos datos de enero de 2024. Durante dicho mes, los bancos centrales aumentaron sus reservas oficiales de oro en 39 toneladas. Esta cifra representa un incremento de más del 100% en comparación con las adquisiciones de oro realizadas por dichas entidades durante diciembre de 2023, y representa el octavo mes consecutivo de incremento neto en las reservas de oro por parte de los bancos centrales.
Los principales países que contribuyeron a este incremento fueron: Turquía, China, India, Kazajistán, Jordania y la República Checa.
La amenaza de Estados Unidos de incautar de manera definitiva $300 mil millones de dólares en activos financieros propiedad de Rusia, con el fin de venderlos y transferirlos para apoyar a Ucrania, ha sido motivo de alerta entre los bancos centrales de múltiples países, especialmente aquellos no alineados con los Estados Unidos (por ejemplo los países miembros del grupo denominado BRICS, oficialmente conformado por Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica, Egipto, Etiopía, Irán, y los Emiratos Árabes Unidos), lo cual los ha llevado a una prudente diversificación hacia activos no denominados en dólares.
Inversión en Materias Primas
En Estados Unidos, los datos del Índice de Gestores de Compras (Purchasing Managers’ Index, o PMI, por sus siglas en inglés) del sector manufacturero correspondientes a febrero de 2024 quedaron muy por debajo de las expectativas, resaltando el creciente riesgo de una posible desaceleración de la economía y una posible corrección en el mercado de valores. Ello aparentemente llevó a algunos grandes inversores a vender acciones de empresas y a trasladar su inversión a activos tangibles, principalmente materias primas.
Ello contribuyó al súbito aumento en el precio del oro, de acuerdo con los últimos datos de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (Commodity Futures Trading Commission, o CFTC, por sus siglas en inglés). El informe resaltó asimismo, que el reciente repunte en el precio del oro ha puesto en evidencia la creciente desconexión entre el precio del oro físico y las recientes desinversiones en ETF’s ligados al precio del oro por parte de inversionistas individuales. Estas salidas han sido mayormente compensadas por la persistente demanda de los bancos centrales por el metal precioso, lo que contribuyó a mantener elevados los precios del oro.
China y la Situación Geopolítica
Simultáneamente, la demanda de oro en China está impulsando el crecimiento en el precio del oro, con grandes volúmenes del metal precioso siendo transferidos de Occidente a Oriente. Los consumidores chinos, principales compradores individuales de oro a nivel mundial, adquieren el metal precioso como protección contra los problemas en los mercados bursátiles y el sector inmobiliario del país.
Finalmente, el repunte en el precio del oro es motivado también por una combinación de convulsiones y tensiones geopolíticas, como la invasión de Israel a Palestina, la guerra en Ucrania y las crecientes tensiones entre Estados Unidos y China. Según los especialistas, la acumulación de estos conflictos incrementa la posibilidad de que se presente un “cisne negro”, término utilizado para describir accidentes bruscos, geo-políticos, sociales o economicos, de impacto a gran escala y que, por su naturaleza, son inevitables e imposibles de predecir.
Por ello, en el 2024 se espera que el precio del oro continúe subiendo, como consecuencia del creciente interés por parte de individuos, inversionistas y bancos centrales en proteger su dinero en un refugio financiero seguro, en medio de la incertidumbre geopolítica internacional.
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