Las burbujas inflacionarias tienden a aumentar los precios de las materias primas y a reducir los rendimientos de las acciones y los bonos. Por ello, diversas materias primas actúan como eficientes coberturas en contextos inflacionarios.
Los precios de las materias primas también tienden a subir cuando la inflación se ve impulsada por el crecimiento económico, y pueden proporcionar preservación de la riqueza cuando la credibilidad de los Bancos Centrales disminuye.
Los inversionistas están atentos a los riesgos de inflación en Estados Unidos debido a las grandes ganancias corporativas, los déficits presupuestarios y las posibles políticas inflacionarias tras las elecciones presidenciales del próximo noviembre.
De acuerdo con la institución financiera Goldman Sachs, las materias primas o “commodities” han demostrado tener la capacidad de proteger ante la inflación, siendo cruciales para bonos y acciones cuando los precios y los salarios suben.
El Poder de las Materias Primas
El análisis de Goldman Sachs confirma cómo las materias primas protegen contra choques inflacionarios, los cuales generalmente disminuyen los rendimientos de los bonos y las acciones debido al aumento en las tasas de interés producto de la inflación.
De igual forma, las materias primas funcionan como una cobertura contra la caída en los rendimientos de las acciones cuando el aumento de los precios hace que el crecimiento del PIB se desacelere.
Según el estudio, el cual está basado en el análisis histórico de cinco períodos inflacionarios ocurridos durante los últimos 50 años, un aumento sorpresa de 1 punto porcentual en la inflación en EE.UU. ha llevado, en promedio, a un aumento del 7% en el retorno real (ajustado por inflación) de las materias primas, mientras que el mismo evento ha hecho que las acciones y los bonos disminuyan su valor en un 3% y 4%, en promedio, respectivamente.
La Inflación a la Alza Tiende a Impulsar el Retorno Real de las Materias Primas, y a Disminuir los Rendimientos de Acciones y Bonos (1 de 2)
Impacto del Incremento de 1 Punto Porcentual en la Inflación sobre los Rendimientos Reales de Diversas Materias Primas
A continuación citamos algunos ejemplos de cómo las materias primas actúan como escudos ante la inflación:
Energía
La energía ha generado altos rendimientos cuando la inflación sorprende al alza. Esto se debe a que responde tanto a choques de oferta como de demanda. Los productos refinados del petróleo y el gas natural han demostrado ser buenas coberturas contra la inflación.
Agricultura y Ganadería
La agricultura y la ganadería también protegen contra la inflación. Los precios agrícolas suben en respuesta a choques negativos de oferta de energía y choques de demanda positivos.
Metales Industriales
Los metales industriales, como el cobre y el aluminio, ofrecen protección contra la inflación impulsada por la demanda, especialmente al final de los ciclos económicos cuando los riesgos inflacionarios son mayores.
Oro
El oro puede proteger contra caídas del mercado de valores, cuando surge una guerra comercial, cuando incrementan las preocupaciones sobre el nivel de deuda de los Estados Unidos, e incluso ante la incertidumbre de que la Reserva Federal enfrente cambios como resultado de una nueva administración.
Es por ello que el metal dorado se destaca como la mejor cobertura contra la inflación y los riesgos geopolíticos. En ese sentido, Goldman Sachs Research pronostica que el oro alcanzará los US $2,700 por onza a fines de 2024, lo cual equivale a un crecimiento proyectado del 16% durante la segunda mitad de 2024, principalmente gracias a la fuerte demanda de oro por parte de los bancos centrales de los países emergentes.
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